“為了促進全球經(jīng)濟增長，需要對全球債務(wù)的無節(jié)制膨脹采取有效的約束措施。”中國發(fā)展高層論壇2020年會近日于此間舉行。針對當(dāng)前全球日益高企的債務(wù)風(fēng)險，中國社會科學(xué)院學(xué)部委員李揚在會上如是說。
突如其來的新冠肺炎疫情使全球經(jīng)濟狀況雪上加霜。李揚表示，2012年以來，全球經(jīng)濟就已呈下行趨勢，疫情將全球經(jīng)濟增長速度又下拉了一個臺階。
他指出，疫情暴發(fā)以后，多國貨幣當(dāng)局均采取了超強的“救市”舉措，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債急劇上升。與一年前相比，美國和日本的資產(chǎn)負(fù)債均顯著擴大。另據(jù)國際金融協(xié)會報告數(shù)據(jù)顯示，2019年，全球債務(wù)已超過了250萬億美元。目前，全球負(fù)債水準(zhǔn)仍在持續(xù)上升。
李揚指出，當(dāng)前全球債務(wù)擴張有一個非常鮮明的特點，即全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體，包括美國、歐洲、日本等，利用其儲備貨幣發(fā)行國之特權(quán)，實施貨幣擴張戰(zhàn)略，全球流動性因此而長期泛濫。
“流動性長期泛濫，自然便引致利率水平長期低迷，全球陷入超低利率和負(fù)利率陷阱。”李揚進一步表示，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體債務(wù)大幅擴張還導(dǎo)致廣大非儲備貨幣發(fā)行國，尤其是發(fā)展中國家既受流動性泛濫之苦，又受本幣匯率劇烈波動之沖擊。
李揚稱，由于全球經(jīng)濟仍然處于下行通道，資本的邊際產(chǎn)出亦呈現(xiàn)長期下行態(tài)勢，貨幣當(dāng)局放出的流動性絕大多數(shù)都不會進入實體經(jīng)濟領(lǐng)域，而是滯留在金融和其他流通領(lǐng)域。
“源源不斷的貨幣資金，一部分進入股票市場，遂有股價不斷上漲;另一部分則進入債券市場，致債券收益率不斷下降，以至于出現(xiàn)負(fù)利率等;還有一部分進入房地產(chǎn)市場，導(dǎo)致房價在危機期間詭異地逆勢上漲。”李揚說。
在李揚看來，為了促進全球經(jīng)濟增長，需要通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，促進實體經(jīng)濟逐漸恢復(fù)活力。“為做到這一點，當(dāng)務(wù)之急便是全球一致行動，迅速阻斷新冠疫情的蔓延之勢。”
但同樣重要的是，還需要對于全球債務(wù)的無節(jié)制膨脹采取有效的約束措施，各國應(yīng)在貨幣和財政政策上加強有效的國際協(xié)調(diào)，為全球長期減債做好準(zhǔn)備。(劉亮)
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